Стратеги без стратегии

Менеджмент генерирующих «дочек» РАО «ЕЭС», которые обрели нового собственника, обеспокоен неопределенностью будущего своих компаний. Немногие стратеги представляют четкую схему развития покупаемых компаний, что становится одним из рисков развития реформируемой отрасли. Эксперты связывают это с переходным периодом в энергетике: инвесторы не готовы делать долгосрочные прогнозы, так как в отрасли остается много неопределенностей.

Руководство генкомпаний порой не понимает новых собственников, которые не представляют четких стратегий развития своих активов. Вчера заместитель генерального директора «Мос­энерго» по экономике Сергей Румянцев сказал, что это является одним из серьезных рисков в отрасли, передает РИА Новости. По его словам, большинство новых инвесторов в электроэнергетике своих стратегий развития пока не представили. «Если бы, к примеру, «Газпром» четко озвучил свое отношение к энергетическим активам, было бы проще», — сказал он.

Собственниками генкомпаний в России стали уже несколько российских и зарубежных инвесторов. Enel, вошедшая в капитал ОГК-5 еще в прошлом году и владеющая более 52% ее акций, уже говорила о планах создания в России вертикально интегрированной структуры — с добычей газа, поставками его на собственные электростанции и сбытом электроэнергии через компанию «Русэнергосбыт». Стратегию развития ОГК-5 Enel пока не представила, но готовится сделать это в ближайшее время.

Контролирующий акционер ОГК-4 — немецкий концерн E.ON, консолидировавший 75,7% акций компании, — также пока публично не озвучил стратегии. По словам представителя генкомпании, либерализация рынка не завершена, поэтому рискованно представлять долгосрочные планы. В этому году E.ON намерен завершить интеграцию ОГК-4 в свою структуру, а также провести ребрендинг компании.

КЭС-Холдинг, получивший мажоритарные пакеты в ТГК-5 и ТГК-9, намерен представить свою стратегию в электроэнергетике весной этого года. ЛУКОЙЛ пока занимается завершением сделки по покупке ТГК-8 у дружественных ему компаний. «Норникель» поглощен разделом активов, в рамках которого к непрофильным могут быть отнесены и энергетические компании.

На данном этапе собственники структурируют энергетическое направление. ЛУКОЙЛ создал новую «дочку», которая будет развивать электроэнергетический бизнес группы. «Газ­пром» также сформировал электроэнергетическое управление. Топ-менеджеры монополии давно называют электроэнергетику профильным бизнесом, наряду с газовым и нефтяным.

В газовом холдинге не соглашаются с заявлениями г-на Румянцева. «Стратегия «Газпрома» в электроэнергетике является долгосрочной, и все задачи, которые были в ней поставлены на этот год, выполнены в полном объеме», — отметил представитель концерна.

Однако эксперты опасаются, что у «Газпрома» нет четкого понимания развития электроэнергетического бизнеса и будущего уже приобретенных активов. Дмитрий Терехов из ИГ «АнтантаПиоглобал» считает, что стратегия монополии размыта: в холдинге несколько центров влияния, а решения там часто принимаются по политическим, а не экономическим соображениям. А Семен Бирг из УК «Альфа-Капитал» указывает на высокие риски отрасли, которые не позволяют делать долгосрочные прогнозы.

У иностранных стратегов может и не быть отдельной стратегии развития электроэнергетических активов. Василий Конузин из ИФК «Алемар» не исключает, что им прежде всего интересен доступ к энергоресурсам, а генерация и сбыт позволяют им частично хеджировать риски — через диверсификацию конечных продуктов. «E.ON и Enel определенно хотят поучаствовать в совместных с «Газпромом» проектах по разработке месторождений: иначе нет смысла вкладываться в отрасль, которая только в теории и только после 2015 года выйдет на уровни рентабельности, сопоставимые с развитыми и развивающимися рынками», — говорит он.

AНДРЕЙ УСПЕНСКИЙ

Источник: РБК daily