Разделение РАО ЕЭС

По сообщению газеты Ведомости, государство может принять решение об ускорении разделения РАО ЕЭС и выделении из него ФСК и Системного оператора (СО) уже к середине 2007 года. Напомним, что проект реформирования РАО ЕЭС сейчас предполагает два этапа. На первом произойдет выделение из состава холдинга ОГК-5 и ТГК-5 (выделение должно быть утверждено акционерами РАО 6 декабря). Второй этап предполагает полное разделение РАО ЕЭС с пропорциональным распределением акций «дочек» среди акционеров холдинга.

По словам чиновников, более раннее выделение ФСК пойдет на пользу компании и ускорит рост ее капитализации.

Мы разделяем мнение представителей власти о том, что выделение ФСК пойдет на пользу компании. В то же время, вероятность такого развития событий мы оцениваем как низкую, учитывая, что до выделения ФСК должна объединить под свое крыло большое количество региональных магистральных компаний, что предполагает осуществление большого числа корпоративных процедур, не говоря уже о самом процессе выделения. Наглядный пример – выделение ОГК-5 и ТГК-5. Акционеры должны утвердить выделение в декабре текущего года, однако фактическое выделение, согласно заявлению РАО ЕЭС, произойдет не ранее III квартала 2007 года. Кроме того, остаются вопросы относительно финансирования инвестиционной программы ФСК (часть средств должна быть направлена из бюджета), а также о доведении доли государства в ФСК до 75%+1 акция.

Слухи о выделении ФСК могут спровоцировать спрос инвесторов на бумаги магистральных сетевых компаний, которые в настоящий момент активно выводятся на биржу. Мы не исключаем возможности, что акции магистральных компаний могут получить большую популярность среди инвесторов, «уставших» от генерации и распределительных компаний (АО-энерго).

Аналитик ИК Брокеркредитсервис, Ирина Филатова.

Источник: www.bcs.ru