Обзор валют март-апрель 2013

От марта текущего года аналитика форекс ожидала сюрпризы. И они действительно произошли, при этом очень и очень. В конечном результатам, по итогам марта общеевропейская валюта, несмотря на то, что казалась несколько перепроданной, не остановила свое скатывание вниз. Но так было постоянно: технические факторы вторичны, тон задают экономика, политика.

Итоги месяца таковы: евро/доллар обновил минимум текущего года на уровне 1,2748, вернувшись к уровням ноября 2012 года. Для падения причин было немало. Основная причина оказалась в новинку. Как всем известно, Кипр обратился к Евросоюзу за помощью. На крайнем саммите было принято решение эту помощь в размере десяти миллиардов евро выделить. С одной стороны все выглядит очень даже хорошо. Но условия, которые были при этом выдвинуты, оказались по настоящему жестокими. Кипру предложили 5,8 миллиардов евро изыскать за счет введения одноразового налога на вклады в местных банках: для счетов до 100 тысяч евро – 6,75 процентов, свыше этой суммы – 9,9 процентов. Как следствие, такие условия были просто неприемлемы и руководство страны на предложенный шаг не пошло, пытаясь выдвинуть некий альтернативный план. В конечном счете к некоторой договоренности власти ЕС и Кипра все же пришли. Но приняли решение защитить только вкладчиков с депозитами менее 100 тысяч евро. А у кого наличность в банках хранится больше придется потерять 30 – 40 процентов. Laiki bank будет ликвидирован, а депозиты меньше 100 тысяч, застрахованные в рамках европейского законодательства, будут переведены в Bank of Cyprus. В свою очередь, в выжившем банке вклады, превышающие 100 000 евро, будут заморожены и могут столкнуться со значительными потерями, учитывая реструктуризацию и рекапитализацию кредитора. При этом, данное решение уже не требовало утверждения парламентом Кипра, поскольку сокращение вкладов будет производиться не за счет налогообложения, а произойдет в результате реструктуризации. В конце месяца банки все же возобновили свою работу, но при этом был введен ряд ограничений, которые направлены на осуществление контроля над капиталом (чтобы предотвратить утечку средств из банков). Данные шаги не прибавляют доверия всей банковской системе еврозоны, несмотря на уверения, что это мера беспрецедентная и разовая – больше подобных ультиматумов ЕС выдвигать никому не будет. Но особо в это не верится…

Кроме больших проблем маленького Кипра (ведь его вклад в экономику еврозоны всего то 0,2 процента), никуда не исчезла политическая неопределенность в Италии. Несмотря на то, что с даты выборов прошло уже больше месяца, в Италии так и не удалось сформировать правительство. А это значит, что не исключены новые выборы. Ни к чему это сейчас стране, которой и без того приходится решать немалое количество проблем. Мало оптимистичными были и релизы макроэкономической статистики, которые, несмотря на все уверения Марио Драги о том, что экономика Е17 вот-вот начнет восстановление, явно сигнализируют об обратном. И наиболее тревожные сигналы поступают из Германии. Индекс деловой активности Германии показал снижение от уровней предыдущего периода, снова оказавшись ниже ключевой 50-пунктовой отметки. Признаки охлаждения продемонстрировал и рынок труда страны: число безработных выросло на 13 тысяч. Если и локомотив еврозоны, который длительное время был оплотом стабильности всего монетарного блока, то надеяться на то, что по итогам первого квартала текущего года ВВП Е17 выйдет из отрицательной зоны, не приходится.

Английский фунт в марте показал менее однозначную динамику. Котировки в первой половине месяца двигались вниз, отметив минимум на уровне 1,4830 (на таких отметках пару мы не видели с июля 2010 года), но в дальнейшем все же смогла восстановить потери, поднявшись до отметки 1,5258. Но пока зона 1,52 – 1,5258 довольно надежно сдерживает укрепление. Надо сказать, что основное влияние на динамику пары оказывает состояние экономики региона. И надо отметить, что релизы макроэкономических данных свидетельствуют отнюдь не о нормальном ее состоянии. Первый толчок к падению пары дал отчет по деловой активности в секторе обрабатывающей промышленности. PMI вопреки прогнозам и предыдущим показателям, не смог остаться на территории роста выше 50-пунктового раздела. Показатель скатился к 47,9 от предыдущего 50,5 и ожидаемого 51,0. Признаки рецессии в Великобритании подтвердил и PMI в строительном секторе, скатившись до уровня 46,8, что стало наименьшим уровнем с октября 2009 года. Таким образом, надежды на то, что рынок жилья будет восстанавливаться тают. Масла в огонь негатива добавили данные по объему промышленного производства. Показатель обвалился на 1,5 процента против ожидаемого роста на 0,1 процент, показав самое быстрое падение с сентября 2012 года. Все это только увеличивает шансы на отрицательный ВВП в 1 квартале. К тому же, в последнее время давление на фунт оказывал мягкий настрой Банка Англии, напомним, что на февральском заседании число голосов в пользу расширения программы количественного смягчения увеличилось, к тому же к ним присоединился сам Мервин Кинг. Вероятно, что от дальнейшего смягчения MPC останавливает высокий уровень инфляции, который должен оставаться в рамках диапазона 2-3%, однако ходят разговоры, что целевая отметка будет повышена. Надо сказать, что поддержку фунт получил все от того же главы Банка Англии. В газете Guardian напечатана статья, в которой тот самый Кинг, который не так давно выступал за расширение программы количественного смягчения монетарной политики, заявляет, что восстановление недалеко. Здесь же он упоминает о довольно стабильном экспортном спросе, и объясняет все неудачи Великобритании проблемами еврозоны (которая отвечает почти за 50 процентов экспорта, являясь крупнейшим торговым партнером Туманного Альбиона). Понятно, что данные комментарии тут же поставили под сомнение вероятность расширения программы количественного смягчения или же изменения процентной ставки и самым естественным образом спровоцировали рост британца, который к завершению месяца подошел в районе уровня 1,52.