А.Н. Асаул, М.П. Войнаренко, П.Ю. Ерофеев
Организация предпринимательской деятельности
Учебник. Под ред. д э.н., проф. А.Н. Асаула. – СПб.: «Гуманистика», 2004. - 448с.
Глава 7. Финансовая и инвестиционная деятельность в предпринимательстве
7.2. Управление финансами организации
- В основе финансовой деятельности коммерческой организации лежат следующие принципы:
- самостоятельности в области финансово-хозяйственной деятельности;
- самофинансирования;
- заинтересованности в результатах работы;
- ответственности за эти результаты;
- образования финансовых резервов;
- разделения средств на собственные и заемные;
- первоочередности выполнения обязательств перед бюджетом и государственными внебюджетными фондами;
- финансового контроля за деятельностью коммерческой организации.
При организации неприбыльной деятельности не предусматривается получение прибыли, а деятельность предприятий направлена на обеспечение потребностей общества и отдельных граждан. Такими предприятиями являются учреждения социальной сферы и муниципальные предприятия.
Благотворительная деятельность также не предусматривает получение прибыли и финансируется за счет благотворительных взносов юридических и физических лиц, средства организаций и предприятий, осуществляющих благотворительную деятельность направляются на поддержание граждан, нуждающихся в помощи, финансировании гражданских мероприятий и акций.
Сметное финансирование осуществляется за счет внешних источников, таких как бюджет, целевые фонды или фонды предприятия. В сметном финансировании используются принципы плановости, целевого характера выделенных средств, подотчетность и выделение средств независимо от фактических показателей деятельности.
Сметное финансирование используют, как правило, бюджетные организации и учреждения социальной сферы.
В составе финансовых отношений выделяются следующие группы денежных отношений организаций:
- с контрагентами – по поводу формирования первичных доходов, образования и использования целевых фондов внутрихозяйственного назначения (уставного капитала, фондов накопления и потребления, поощрительных фондов и др.);
- с организациями и предприятиями – по поводу распределения финансов; при этом движение финансовых ресурсов осуществляется в нефондовой форме (уплата и получение штрафов при нарушении договорных обязательств, внесение различных паевых взносов, участие в распределении прибыли от совместной деятельности, приобретение ценных бумаг других коммерческих организаций и государства, получение по ним дивидендов и др.);
- с потребителями продукции, вступая в контакты с которыми, коммерческие организации самостоятельно выбирают форму и вид договоров, определяют условия выполнения обязательств и порядок установления санкций, формируют цены на свою продукцию и услуги, оценивают обоснованность цен поставщиков. Перечисленные факторы существенно влияют на конечные финансовые результаты;
- со страховыми организациями – по поводу различных видов обязательного и добровольного страхования;
- с банковской системой – по поводу расчетно-кассового обслуживания в связи с получением и погашением ссуд, уплатой процентов, а также предоставлением банкам во временное пользование свободных денежных средств за определенную плату;
- с государством – по поводу образования и использования бюджетных и внебюджетных фондов. Эта группа денежных отношений реализуется через внесение в бюджет и внебюджетные фонды различных налогов, сборов, взносов и др. С другой стороны, осуществляется бюджетное финансирование непроизводственной сферы, целевых программ и др.;
- с вышестоящими управленческими структурами – "вертикальные" и "горизонтальные" взаимосвязи по поводу внутрикорпоративных перераспределений финансовых ресурсов.
Эти группы денежных отношений и составляют в целом содержание финансов.
Действующий экономический механизм хозяйствования организаций в России сложился в 1991-92 гг. С тех пор в него внесено огромное число поправок и дополнений, усовершенствований и других новшеств, но его принципиальная схема остается неизменной (рис. 7.3). Более того, инновации неминуемы и в дальнейшем.
Экономический механизм хозяйствования одинаков для организаций различных видов собственности и организационно-правовых форм. Имеющиеся отличия и особенности, например для малых предприятий, в законодательстве оговариваются особо.
Финансовый механизм – это пять взаимосвязанных элементов, способствующих организации, планированию и стимулированию использования финансовых ресурсов: финансовые методы, финансовые рычаги, правовое, нормативное и информационное обеспечение.
Финансовые методы – это способы воздействия финансовых отношений на хозяйственный процесс, которые действуют в двух направлениях:
по линии управления движением финансовых ресурсов;
по линии рыночных отношений, связанных с соизмерением затрат и результатов, материальным стимулированием и ответственностью за эффективное использование денежных средств.
Воздействие на рыночные отношения обусловлено тем, что функции финансов в сфере производства и обращения тесно связаны с коммерческим расчетом – это соизмерение в денежной (стоимостной) форме затрат и результатов финансово-хозяйственной деятельности.
Цель применения коммерческого расчета в самом общем виде – получение максимальной прибыли при минимальных затратах, хотя в разные периоды деятельности коммерческой организации цели могут изменяться. В зарубежной практике требование соизмерения размеров вложенного в производство капитала с результатами деятельности обозначают термином «input-output». Действие финансовых методов проявляется в образовании и использовании денежных фондов. Финансовые рычаги – это приемы действия финансовых методов.
Правовое обеспечение функционирования финансового механизма включает законодательные акты, постановления, приказы и другие правовые документы. Нормативное обеспечение – это инструкции, нормативы, нормы, тарифные ставки, методические указания, разъяснения и др. Информационное обеспечение – это различная экономическая, коммерческая, финансовая и другая информация. К финансовой информации относятся сведения о финансовой устойчивости и платежеспособности партнеров и конкурентов, ценах, курсах, дивидендах, процентах на товарном, фондовом, валютном рынках, сведения о положении дел на биржевом и внебиржевом рынках, финансовой и коммерческой деятельности хозяйствующих субъектов и др. Владение информацией помогает определять ситуацию на рынках. Информация (например, сведения о поставщиках, покупателях и др.) может являться одним из видов интеллектуальной собственности (ноу-хау) и вноситься в качестве вклада в уставный капитал организации.
Финансовые ресурсы – это денежные средства, имеющиеся в распоряжении коммерческой организации и предназначенные для осуществления текущих затрат и затрат по расширенному воспроизводству, выполнения финансовых обязательств и экономического стимулирования работающих. Финансовые ресурсы направляются также на содержание и развитие объектов непроизводственной сферы, потребление, накопление, в специальные резервные фонды и др.
Финансовые ресурсы формируются за счет целого ряда источников. Различают две крупные группы источников на основе права собственности: собственные и чужие денежные средства. Возможна более детальная классификация: собственные и приравненные к ним средства; ресурсы, мобилизуемые на финансовом рынке; денежные поступления в порядке перераспределения.
К собственным источникам финансирования относятся:
1. Амортизационные отчисления, направляемые коммерческой организацией на простое воспроизводство основных фондов.
Амортизация насчитывается за установленными нормативами, которые учитывают моральный и физический износ основных средств. Существуют два основных метода начисления амортизации: равномерный и ускоренный. Равномерное начисление проводится за единым на весь период использования основных средств нормативом. Ускоренное списание состоит в использовании регрессивной шкалы, то есть нормативы постепенно снижаются. При этом основная стоимость оборудования списывается в первые годы ее использования Такой подход дает возможность учитывать моральное старение основных средств и вводить в производство более новое и современное оборудование.
2. Привлеченные средства в результате выпуска и продажи организацией акций.
3. Отчисление от прибыли, остающиеся в распоряжении организации (чистой прибыли), направляемые на прирост как оборотного, так и основного капитала организации.
4. Средства, которые остаются в распоряжении предприятия, то есть чистая прибыль, прежде всего, направляется на развитие производства, прирост оборотных средств, а также на покрытие отдельных видов затрат.
5. Суммы, выплаченные страховыми компаниями и учреждениями в виде возмещения ущерба от стихийных бедствий и т.п.
6. Средства, выделяемые вышестоящими холдинговыми, акционерными компаниями, финансово-промышленными группами на безвозвратной основе.
7. Благотворительные взносы и пр.
На долю собственных средств в общих источниках финансирования приходится в настоящее время около 80% всех направляемых средств. Основным источником инвестирования в составе внутренних средств является амортизация, ее доля превышает 70%.
К внешним источникам финансирования относятся:
ассигнование государственных (федерального, субъектов федерации) и местных бюджетов, различных фондов поддержки предпринимательства, предоставляемые на безвозмездной основе;
иностранные инвестиции, предоставляемые в форме финансового пая или иного материального или нематериального участия в уставном капитале совместных предприятий, а также в форме прямых вложений международных организаций;
различные формы заемных средств, в том числе кредиты, предоставляемые государством и фондами поддержки предпринимательства на возвратной основе (в том числе на льготных условиях);
кредиты банков, инвестиционных фондов и компаний.
Привлечение кредитных ресурсов расширяет возможности коммерческой организации, способствует росту отдачи собственного капитала. Это свойство заемного капитала получило название эффекта финансового рычага, проявляющегося в приращении рентабельности собственного капитала, получаемом благодаря использованию кредита, несмотря на его платность.
Постепенное развитие бизнеса и предпринимательства тесно связано с государственной политикой государства, направленной на открытость получения кредитов. В России созданы различные государственные программы в этом направлении, организации для реализации этих программ. Заданием таких программ является содействие реализации государственной политики развития предпринимательства путем привлечения и эффективного использования финансовых ресурсов, финансирования целевых программ и проектов, финансовая помощь на возвратной основе в форме финансового кредита, проведение работ по привлечению иностранных инвестиций в сферу малого предпринимательства. Задание этих программ состоит также и в том, чтобы, обеспечивая своевременную оплату кредитов предприятиями, применять стимулирующие методы для развития предпринимательства.
Использование финансовых ресурсов (см. табл. 7.1) организации осуществляется по следующим направлениям:
текущие затраты на производство и реализацию продукции (работ, услуг);
инвестирование средств в капитальные вложения, связанные с расширением производства и его техническим обновлением, использованием нематериальных активов;
инвестирование финансовых ресурсов в ценные бумаги;
платежи финансовой, банковской системам, взносы во внебюджетные фонды;
образование различных денежных фондов и резервов (на развитие, а также поощрительного и социального характера);
благотворительные цели, спонсорство и т. п.
Финансовый план коммерческой организации, кроме плана образования и распределения прибыли, включает, как правило, планы денежных поступлений и выплат, ликвидности, расчетов и кредитный план. Для обоснования плана прибыли составляют сметы затрат.
План денежных поступлений и выплат охватывает, как правило, планирование денежных поступлений от реализации продукции и капиталовложений и операционное и финансовое планирование на период пользования кредитом. Пример составления плана денежных поступлений и выплат использования кредита для осуществления инвестиционного проекта представлен в табл. 7.2.
Последовательность осуществления плана кредитования можно представить следующим образом (табл. 7.3)
В финансовый план предприятия также включается расчет финансовых показателей, характеризующих прибыльность, ликвидность, стабильность субъекта хозяйствования.
Главный показатель прибыльности используется при сравнении предприятий с разным уровнем налогообложения:
Показатель валовой прибыльности свидетельствует, какая частица каждого рубля припадает на покрытие операционных и других затрат, на налог и прибыль после налогообложения:
Показатель чистой прибыльности продаж показывает, какая частица каждого рубля от продаж становится чистой прибылью, то есть, прибылью после оплаты налога и дивидендов по привилегированным акциям:
Коэффициенты текущей ликвидности дают возможность оценить возможности предприятия в выполнении краткосрочных обязательств и его платежеспособность.
Текущий коэффициент показывает, есть ли у предприятия деньги для оплаты краткосрочных обязательств:
Предприятия, у которых текущие активы складываются в большинстве из наличности и дебиторской задолженности, считаются более ликвидными. Если текущий коэффициент меньше за 1, то предприятие не обязательно обанкротится. Такое предприятие может немедленно конвертировать часть текущих активов в постоянные. Увеличить текущие активы можно и благодаря расширению долгосрочных пассивов, получив, например, заем наличностью или создавая новые фонды за счет акционерного капитала.
Показатель оборота дебиторской задолженности определяется соотношением годового объема продаж в кредит и величины дебиторской задолженности, которая сложилась на отчетную дату:
Показатель оборачиваемости кредиторской задолженности показывает соотношение стоимости товаров, приобретенных предприятием на протяжении одного года, и суммы его кредиторской задолженности на отчетную дату:
К показателям долгосрочной ликвидности относятся соотношение долгосрочных обязательств кредиторам и всех долгосрочных источников финансирования предприятия, соотношение денежных потоков и общей суммы задолженности кредиторам, оборотность активов.
Показатель соотношения долгосрочных обязательств перед кредиторами и всех долгосрочных источников финансирования свидетельствует о месте долгосрочных пассивов в общей структуре капитала предприятия:
Показатель соотношения денежных потоков и общей суммы задолженности перед кредиторами используется при оценке платежеспособности предприятия:
Показатель оборотности активов определяет соотношение годового объема продаж и балансовой стоимости активов предприятия состоянием на отчетную дату:
К показателям прибыльности акционерного капитала относятся прибыльность акций, соотношение рыночной и балансовой цен обычных акций.
Прибыльность акций определяет доход, которые имеют учредители предприятия от своих вкладов:
Соотношение рыночной и балансовой цен обычных акций показывает вкладчикам оценить возможности предприятия. Для этого необходимо определять величину капитала предприятия, который приходится на одну обычную акцию:
Для анализа финансового состояния используются показатели не одного, а нескольких отчетных периодов, и дают возможность более точно определить тенденции в развитии предприятия.
Банкротство (несостоятельность) – это неспособность удовлетворить требования кредиторов по оплате товаров (работ, услуг), включая неспособность обеспечить обязательные платежи в бюджет и внебюджетные фонды в связи с неудовлетворительной структурой баланса.
Под неудовлетворительной структурой баланса понимается такое состояние имущества и обязательств должника, когда за счет имущества не может быть обеспечено своевременное выполнение обязательств перед кредиторами в связи с недостаточной степенью ликвидности имущества должника.
Анализ и оценка структуры баланса производятся на основе:
1) коэффициента текущей ликвидности (К1), который определяется как отношение фактической стоимости оборотных средств к наиболее срочным обязательствам организации в виде краткосрочных займов и различных кредиторских задолженностей;
2) коэффициента обеспеченности собственными средствами (К2), который определяется как отношение разности между объемами источников собственных средств и фактической стоимостью основных средств и прочих внеоборотных активов, с одной стороны, и фактической стоимостью находящихся в наличии у коммерческой организации оборотных средств, с другой.
Структура баланса признается неудовлетворительной, а коммерческая организации неплатежеспособной, если К1 меньше 2, а К2 меньше 0,1. В этом случае рассчитывается коэффициент восстановления платежеспособности за 6 месяцев, а при удовлетворительной структуре баланса определяется коэффициент утраты платежеспособности за 3 месяца.
В практике между народного кредитования существуют определенные требования к структуре баланса предприятия. Первым требованием является то, что соотношение между величиной собственного и заемного капитала должно составлять по крайней мере 1:1. Например, Европейский банк реконструкции и развития финансирует до 35 % общей стоимости проекта, то есть, требуемая часть владельцев должна составлять 65%. Кроме того, при формировании имущества предприятия необходимо использовать «золотое правило финансирования», суть которого состоит в том, что коэффициент покрытия собственным капиталом необоротных активов должен быть больше единицы.
Если предприятия использует и другие виды внешнего финансирования, кроме кредитования, то при оформлении заявки на получение кредита необходимо предоставлять исчерпывающую информацию об условиях привлечения кредитов