И.Н. Олейникова
Рынок ценных бумаг
Конспект лекций. Таганрог: Изд-во ТРТУ, 1998. 135с.
| Предыдущая |
Тема 2. Акции
2.6. Оценка надежности эмитента акций
Источником информации является баланс, отчетность и отчет о финансовых результатах.
Анализ эмитента предполагает расчет следующих групп показателей:
- платежеспособности или ликвидности;
- деловой активности;
- рентабельности;
- финансовой устойчивости;
- рыночной активности.
Большинство из показателей известны по курсу "Анализ хозяйственной деятельности", поэтому ограничимся перечислением рекомендуемых к расчету показателей.
Показатели платежеспособности или ликвидности:
- коэффициент текущей ликвидности;
- коэффициент быстрой ликвидности;
- коэффициент абсолютной ликвидности.
Показатели деловой активности характеризуют, насколько эффективно предприятие использует свои средства. К ним относятся различные показатели оборачиваемости:
- ктивов;
- материальных производственных запасов;
- кредиторской задолженности;
- дебиторской задолженности;
- собственного капитала.
Показатели рентабельности:
- активов;
- реализации;
- производства;
- собственного капитала.
Показатели финансовой устойчивости или структуры капитала характеризуют степень независимости предприятия от внешних источников средств:
- коэффициент финансовой независимости (автономии);
- коэффициент маневренности собственных средств;
- коэффициент финансовой устойчивости;
- коэффициент обеспеченности собственными средствами.
Коэффициенты рыночной активности характеризуют доходность и инвестиционную привлекательность акций конкретного эмитента. Данная группа включает несколько показателей.
* Прибыль на одну обыкновенную акцию (earnings per share, EPS):
(2.24)
Данный показатель характеризует, какая доля чистой прибыли
приходится на одну обыкновенную акцию. В основу расчета положена бухгалтерская
прибыль (объявленная прибыль) акционерного общества. В широком понимании данная
прибыль представляет собой разность между доходами и расходами, включая
расходы, связанные с источниками привлеченных средств. Это наиболее важный
показатель для определения курса акций в отечественной практике. Прогноз
осуществляется на основе сопоставления рыночной стоимости и чистой прибыли на
одну обыкновенную акцию. Предполагается, что соотношение 
должно оставаться неизменным.
Следовательно, при росте 
должна расти рыночная
стоимость акции 
.
* Соотношение чистой прибыли и балансовой стоимости одной обыкновенной акции или доходность капитала (return on equity, ROE):
(2.25)
Следует подчеркнуть, что для определения чистой прибыли с учетом выплаты дивидендов владельцам привилегированных акций может использоваться специальный "коэффициент участия".
* cоотношение рыночной и балансовой стоимости акции. Данный показатель характеризует соотношение между рыночным курсом акции и ее действительной стоимостью (стоимостью чистых активов, приходящихся на одну акцию).
Показатели доходности акции:
* коэффициент выплаты дивидендов:
.
(2.26)
Чем больше величина коэффициента, тем большая часть чистой прибыли акционерного общества используется на выплату дивидендов.
* Норма дивиденда:
(2.27)
По существу, данный показатель позволяет оценить текущую рыночную доходность акции.
| Предыдущая |